地素時尚（603587）2023年半年度董事會經營評述內容如下：

【資料圖】

一、報告期內公司所屬行業及主營業務情況說明

（一）公司主要業務及品牌概述

地素時尚股份有限公司，2002年創立于中國上海，是一家多品牌運作的時尚集團。

自成立以來，公司圍繞中高端品牌定位，分別創立“DAZZLE”、“DIAMOND DAZZLE”、“d’zzit”和“RAZZLE”四個知名服裝品牌，形成對時裝領域深層次的詮釋。公司通過強大的設計研發、豐富的產品組合、敏捷的供應鏈管理、策略性的營銷網絡布局、精準的品牌定位、全方位的品牌推廣及優質客戶群的培育積累，在中國時尚行業中樹立了良好的品牌形象。

地素時尚，致力于為熱愛時尚、追求品質的人群，提供優質產品，幫助人們提升自我價值感，希望可以通過非凡的創意、藝術的格調以及觸及心靈的美好生活體驗，打造專注時尚領域、聚焦品牌價值、具有國際競爭力的產業集團。

我們深信：“讓遇見我們的每一個人，都變得更加美好”的使命，會為人們的生活注入新鮮的活力；而“愛創造一切”的信念，將一路照亮人生的旅程，引導人們朝著夢想的方向生長！

DAZZLE，至情至性，熱愛生活。在獨特的設計和細膩的質感間尋求平衡，為當代新女性提供豐富的著裝選擇。

DAZZLE品牌風格如下：

上海港匯“DAZZLE”店

DIAMOND DAZZLE，從藝術中汲取靈感，結合精致手工與優良材質，將“矛盾美學”發揮極致，帶來比肩高級訂制的年輕時裝產品。

DIAMOND DAZZLE品牌風格如下：

北京國貿“DIAMOND DAZZLE”店

d"zzit，古靈精怪，創造出一個想象力豐富的衣柜，鼓勵女孩們進行潮酷且自由的混搭。

d"zzit品牌風格如下：

南京德基“d’zzit”店

RAZZLE，從容而積極，睿智而幽默，在潮流與經典之間平衡有度，以精良剪裁和匠心品質滿足當代人群不同場合的著裝需求。

（二）公司的經營模式

1、設計研發模式

公司按照最新的時裝潮流分析、市場狀況、銷售數據以及消費者反饋設計及開發新產品。管理層每季開始前舉行會議，分析經銷商以及會員在零售終端提供的信息，討論世界最新時裝潮流、客戶喜好及需求變化，以決定下一季將推出的產品系列、產品設計數目、價格區間、上市波段等要素。公司注重產品面料的質量，嘗試使用多種天然原料及多種新科技面料、材質。公司每年在新面料研發上投入大量資源進行相關試驗，以保持各個品牌的鮮明個性。除此之外，公司還與部分優質供貨商建立了良好的合作關系，共同合作開發產品所用的新型面料和設計圖樣，并享有該等新型面料和設計圖樣的獨家使用權。

2、采購模式

公司采購的類別主要包括面料、輔料和成衣，商品部根據每季經銷商訂貨情況及直營店鋪的銷售預測為基礎制定銷售計劃。生產部（主要負責外協訂單的跟單工作）根據銷售計劃、面輔料和成衣交貨周期制定相應的生產計劃，并下達相應的采購指令。生產部專員根據下達的采購指令，確認采購的品種、數量和交貨時間后，在綜合考慮成本、交期、供應商特點后選擇最具競爭力的供應商簽訂該次采購協議。公司供應鏈管理中心下的品控部制定了嚴格的采購流程控制、過程中跟蹤和質量驗收標準，有效保證了原材料和成衣的質量。

3、生產模式

公司采取部分委托加工和完全委托加工相結合的生產模式。公司以最大程度地降低公司的運營成本，并將主要精力專注于附加值更高的環節。公司的外協生產方式包括部分委托加工模式和完全委托加工兩種模式。根據不同模式的特點，公司綜合考量產品品類、款式特點、交貨時間、面輔料工藝、供應商能力等各方面因素，選擇最合適的生產模式組織生產。

公司兩種生產模式的具體情況如下：

（1）部分委托加工模式

在部分委托加工模式下，公司與供應商簽署《部分委托生產協議》，公司負責從產品設計研發到面輔料開發和采購的環節，供應商負責根據公司要求完成指定產品的加工生產。公司向供應商提供款式圖或參照樣、面里料及輔料，指導監督其按要求完成加工，支付其委托加工費，公司驗收合格入庫后對外銷售。目前公司自有品牌均有部分產品通過部分委托加工模式生產。

（2）完全委托加工模式

在完全委托加工模式下，公司與完全委托加工商簽署《完全委托生產協議》，公司負責從產品設計研發到面輔料開發的環節，向完全委托加工商提供自主設計的服裝樣板、樣衣和工藝要求，完全委托加工商根據公司的指示采購特定的面里料及輔料，按照公司的要求組織生產，公司在成衣驗收合格入庫后對外銷售。一般來說，完全委托加工模式更適合面輔料損耗較高或者需要相對專業的生產工序產品，例如牛仔、皮衣、皮草、配飾等。目前公司的自有品牌均有較大比例的產品通過完全委托加工模式生產。

4、銷售模式

公司目前主要采用直營、經銷和電商相結合的銷售模式。其中：

直營模式下，公司目前主要通過百貨商場店、購物中心店等渠道以零售方式向客戶銷售產品。

經銷模式下，公司與經銷商簽訂合同，由公司將產品銷售給經銷商，再由其通過銷售終端以零售方式向客戶銷售公司的產品。

公司營銷中心下的直營零售管理部負責直營銷售網絡的管理，特許經銷部負責經銷商的管理。公司這種直營和經銷并舉的銷售網絡是公司業務發展壯大的重要因素。憑借公司強大的零售網絡，公司能夠在全國主要城市和地區接觸廣大的客戶群，確保產品的銷售效率。

除以直營和經銷為主的銷售模式外，公司還在天貓、抖音、唯品會、京東、微商城等電商平臺上銷售。

（三）行業情況說明

服裝行業主要分為服裝設計研發、生產制造、品牌推廣、終端銷售等環節，公司涉及其中的設計研發、品牌推廣以及終端銷售環節，主要通過直營或者經銷的品牌專賣店向最終消費者銷售公司設計研發的中高端品牌女裝。根據中國證監會頒布的《上市公司行業分類指引》，本公司屬于“C制造業”大類下的“C18紡織服裝、服飾業”。

2023年上半年，經濟運行整體呈現回升向好態勢，消費市場呈現恢復增長態勢。根據國家統計局數據，上半年，我國社會消費品零售總額227,588億元，同比增長8.2%。其中，限額以上單位服裝、鞋帽、針紡織品類零售總額6,834億元，同比增長12.8%。

服裝市場經過前幾年穩定增長后，由于全球經濟增速放緩、供應鏈、疫情等因素影響進入波動期，隨著政策調控、經濟復蘇以及技術突破等推動下，預計將進入恢復性、常態化發展周期。

中高端女裝行業穩健增長，行業格局分散。

根據Euromonitor統計，2014-2021年中高端女裝行業規模CAGR達6.5%，中高端女裝在整體女裝行業占比從22.2%提升至22.6%，購物中心逐步成為中高端女裝競爭的重要戰場。目前中高端女裝市場格局仍較為分散，未來在品牌矩陣差異化、設計多樣化、渠道話語權等方面占據優勢的企業將獲得更多市場份額。

隨著消費者對服裝的質量、款式要求不斷提升，中國中高端女裝占比不斷上升且市場增速明顯，預計在2023年，中高端女裝零售額占整體女裝市場比例將達到23.4%。

經過多年的積累，公司的品牌影響力、市場競爭力逐漸增強，市場占有率處于行業前列，品牌風格和時尚內涵得到市場的廣泛認可。2011年度至2022年度，根據中國服裝協會發布的服裝行業百強企業名單，公司連續12年入選行業百強企業（按利潤總額及銷售利潤率排名），其中，2018年度位居銷售利潤率排行榜的第1名及利潤總額排行榜第16名，2019年度位居銷售利潤率排行榜的第1名及利潤總額排行榜第15名，2020年度和2021年度位居銷售利潤率排行榜的第1名及利潤總額排行榜第14名，2022年度位居銷售利潤率排行榜的第4名及利潤總額排行榜第19名。

二、經營情況的討論與分析

2023年以來，隨著經濟社會持續恢復，零售消費場景和消費需求逐步恢復，消費能力同步復蘇。報告期內，公司實現營業收入124,766.52萬元，較上年同期增長13.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤30,674.76萬元，較上年同期增長21.80%。今年以來，公司在以下五個方面重點發力：

1、專研品牌精神內核，創新迭代品牌視覺形象

2023年8月，公司主品牌DAZZLE正式發布全新品牌標識——MONOGRAM“D”，該標識靈感源于中國甲骨文“月”字。月，與日相對，是從古至今被人們流連贊頌的自然意象。月相孕育潮汐與周期，意味著循環與新生，同時代表著女性磁場與陰性力量，對于人類文化具有強烈的象征與啟迪意義。

此次MONOGRAM用多重深意對撞極簡設計呈現全新標識“D”，象形字母符號“D”被一分為二，其左側垂直部分代表了大地的承托，堅實有力；右側分離出一彎新月的形狀懸垂于空，柔美輪廓與堅實佇立的大地溫暖相擁，充盈著豐盛的內在意涵，呈現女性柔美與力量并存的風格與特質，在日月更替的新生中亙古不變，孕育如斯。

“新月才到地，輕河如泛云”，DAZZLE對于女性力量的持續探索，在MONOGRAM“D”的誕生過程中逐漸滲透，形成與當代女性深層次的情感鏈接與共鳴。通過并置與平衡，來呈現矛盾沖突、和諧交融的女性魅力與多形態之美。

2、拓寬品牌國際路線，助力品牌文化輸出

青年藝術家張占占善用畫作治愈孤獨，以小兔子、萌獸等形象營造治愈氛圍鼓勵人們擁抱美好，傳遞愛與勇氣。2023年4月，公司兩大核心品牌與張占占展開合作，共同締造聯名系列。在女裝DAZZLE、男裝RAZZLE的新品中，其代表性卡通形象與面料肌理、再造工藝相結合，萌獸“詩人”和限定版奶茶色“yoyo兔”共同暖心陪伴在消費者左右，與品牌信仰“LOVE CREATES”一脈相承，傳遞愛與擁抱的力量。

此外，始終秉持“矛盾沖突美學”審美方法論的DAZZLE，積極拓展國際視野，以實現產品力與品牌力的多元化、多軌道發展，探索東西方審美的碰撞與交融。DAZZLE相信，只有與矛盾共生，“多元”才有存續的價值，身處不同意識形態交織的世界，DAZZLE始終以擁抱者的態度，開放且謙遜、樂觀并自由地與普世之美共情相擁。2023年8月，DAZZLE與ELLERY合作共創的聯名系列正式發布，由此創作過程，碰撞多元審美，聯結女性力量，從而實現一種美對另一種美的擁抱。這也是巴黎高級成衣設計師品牌ELLERY首次與中國女裝品牌的聯袂。設計師KymEllery以果斷前衛的設計美感強調女性力量，其反復強調“讓一切融合”，允許矛盾發生的風格核心，與DAZZLE的設計理念不謀而合。東西方審美的交匯妙意，在這場從不同設計思考而開啟的對話中展現得淋漓盡致。

聚焦時髦女孩穿搭，勇于探索新事物的品牌d’zzit繼續以獨特的營銷方式探尋破圈新能量。2023年7月，d’zzit攜手熱門IP芭比打造d’zzit×Barbie聯名系列，充分借勢《芭比》電影熱度并安排宣發節奏，有趣的“玩美”貼紙咕卡在預熱期就引發一眾期待，隨后結合品牌大使虞書欣的“人間芭比”形象引發當代年輕女孩強烈共鳴，獲得虞書欣、芭比粉絲的高度關注。聯動多樣化“好玩”話題，通過與16位達人互動演繹、品牌解讀、線下探店等創新方式進行全矩陣宣發。借助d"zzit girl的多樣化創意表達，本次的創新互動再次實現破圈，全網話題聲量超2億，曝光觸達超1.2億，整體互動量超558萬。

3、加速升級線上渠道，積極推進運營優化

截至2023年6月30日，地素時尚電商渠道營業收入達1.97億元，較2022年同期增長32%。其中，d’zzit初步完成視覺及營銷體系升級，圍繞追求時尚的年輕用戶，依托新品和內容渠道雙輪驅動，品牌實現高速增長。上半年天貓d’zzit旗艦店新品銷售占比接近80%，且穩定在女裝行業成交TOP30；第二季度，在抖音渠道連續上新的前三天，首發新品GMV突破100萬，表現亮眼。下半年，品牌將與各核心平臺展開更加深度的營銷合作。隨著更加完善的線上特供系列上市，將有助于進一步擴大d’zzit品牌的用戶規模和影響力。

與此同時，DAZZLE品牌也在加速完成線上渠道的調整升級。天貓DAZZLE旗艦店新品占比及折扣率均有明顯優化，其中具有品牌DNA商品銷售及年輕高質量用戶占比穩步提升，下半年將在保障業績穩健發展的同時進一步提升視覺表達、客戶服務等用戶體驗。

4、打通全渠道數據運營管理，全面開展私域陣地攻堅戰

目前，公司的消費者運營落地轉型已進入重要攻堅階段。全渠道CRM項目及私域運營項目已于2023年8月推出。全渠道CRM項目旨在打通線上線下（300959）渠道會員數據、統一會員體驗、優化會員權益，為線上線下消費者提供更優質的服務和一體化的體驗，進一步樹立高品質品牌形象。私域運營項目則以提升會員粘性、活躍率和全渠道消費者復購率為目標，以企業微信為抓手，在騰訊生態系統提高多觸點、多鏈路的信息曝光。通過優化內容生產和協同的流程，提高公司效率。在確保輸出符合品牌調性的高品質內容的同時，也為消費者提供更具精細化、個性化的服務。力爭以千人千文的方式，進一步提升消費者對品牌認知度和信任度。

5、堅持落地數字化建設，提升數智化發展新高度

在數字化轉型的戰略目標下，我們堅持推進數字化改革。公司率先搭建消費者數字運營體系并不斷對其優化，實現了對消費者差異化、精細化運營，明確了不同品牌的運營人群及營銷優先級。通過計劃、執行、回流、洞察的閉環方法論，結合自動化營銷工具，公司從傳統的數字化營銷上升到精準營銷的新高度。其次，公司持續深化供應鏈業務改革，穩步實現供應鏈體系數字化轉型，完善采購生產管理模塊，強化對生產質量的把控及效率提升。與此同時，公司實現了研發工藝階段的功能線上化，確保內部與供應商信息流同步的及時性和完整性。

報告期內，公司已完全實現消費者數字化運營的智能基建應用，深化了供應鏈業務數字化能力，完善了商品前后端的銜接，為管理層提供數據洞察及智能決策支持。

三、風險因素

1、市場競爭日益激烈的風險

整體而言，中國服裝行業市場需求規模較大，但是也呈現出激烈的市場競爭格局。對于公司所處的中高端品牌女裝行業而言，其核心競爭實力主要體現在綜合品牌影響力及設計研發能力、營銷渠道覆蓋、供應鏈管理等方面，往往需要較長的品牌培育期、具有較高的進入壁壘。但是，由于中高端品牌女裝行業整體仍處于成長前期，呈現出企業數量多、單個企業規模較小、市場集中度較低等情形，仍處于市場競爭較為激烈的階段。另一方面，隨著中國消費能力的日益提升以及服裝消費需求的升級，國際品牌女裝企業對中國市場日益重視并不斷加強渠道建設力度，對于國內中高端品牌女裝企業產生一定的競爭壓力。

作為中國領先的中高端品牌服裝企業，如果公司無法持續鞏固并提升核心競爭實力，將無法應對來自于國內外定位類似的品牌服裝企業日益激烈的競爭，從而將對公司產品的銷售規模、市場份額以及利潤率等產生不利影響。

2、維持良好的品牌形象或持續提升品牌影響力的風險

對于中高端品牌服裝企業而言，綜合的品牌影響力是最為核心的競爭力之一，并且往往需要較長的經營時間進行培育。尤其是在激烈的市場競爭中，品牌形象、風格和文化等因素往往是與其他競爭對手進行有效區分的重要標志，系中高端品牌服裝取得消費者認可的重要因素之一。

自成立以來，公司高度重視創設自有品牌及維持該等品牌的良好形象，通過多品牌戰略、差異化定位、獨立的品牌設計師團隊等品牌運營方式以及包括品牌形象推廣活動、社會活動、媒體投放及廣告推廣、跨界合作等在內的品牌整合營銷推廣方式，有效豐富公司的品牌形象和覆蓋人群，持續提升該等品牌的市場影響力，成為公司持續發展的重要基礎。但是，公司繼續維持良好的品牌形象或成功提升品牌影響力取決于多方面因素的影響，包括采取合適的品牌整合營銷推廣策略、保持良好的產品設計能力、加強供應鏈整合管理、提升終端渠道管理及運營能力等。若不能持續滿足該等條件，將對公司維持良好的品牌形象或持續提升品牌影響力產生不利影響。

3、設計研發能力無法把握和創造時尚潮流的風險

公司所在的中高端品牌服裝行業具有較強的時尚性和潮流性因素，消費者的品味及需求持續動態變動。因此，中高端品牌服裝企業往往需要具有較強的產品設計研發能力，除了需要對于產品圖案、面料、輔料等重要產品構成要素進行持續跟蹤、研發外，還需要一批能夠深刻理解并呈現公司品牌理念、兼具設計研發靈感及時尚潮流敏感度的專業設計師團隊，以把握甚至創造時尚潮流。

長期以來，公司持續加強設計研發團隊的建設，培養品牌獨立的設計師團隊，分工配置配飾、面料開發、圖案設計等專業設計研發崗位，在追蹤國際時尚潮流的過程中，持續推進獨立、自主的研發能力創新。此外，公司加強對銷售數據的收集分析及反饋，確保較好的產品適銷性。盡管如此，如果公司未能持續準確把握或者有效創造時尚潮流信息，將無法保證公司產品得到消費者的認可，從而將對公司產品銷售、甚至品牌形象等產生不利影響。

4、經銷商管理及穩定合作的風險

經銷模式是公司主要銷售模式之一。截至2023年6月30日，公司經銷終端達到800家，2023年上半年，經銷模式收入占公司主營業務收入的39.04%。由于優質的經銷商有助于公司在有效控制自有資金投入以及直營終端數量增長過快風險的情況下填補直營終端尚未達到的市場區域，因此經銷模式未來仍將是公司主要銷售模式之一。

在經營過程中，公司對于合作經銷商的經營理念、行業經驗、資金實力、商業資源等提出了相應標準，合理甄選符合條件的經銷商，并給予日常經營管理指導。盡管如此，由于經銷商的經營管理獨立于本公司，因此其在日常經營中仍可能存在未能充分理解公司的產品理念、未完全符合公司制定的經營標準或者未能持續獲得理想的中高端商業渠道資源等情況，從而將對公司的品牌形象、持續發展等造成不利影響。

報告期內，公司與主要經銷商建立了較為穩定的合作關系，但是，出于自身發展戰略、銷售業績等因素的考慮，存在公司主動與經銷商終止合作或者經銷商主動選擇退出的情況，并由公司在相應區域中選擇其他符合條件的經銷商進行替代。盡管公司對于單個經銷商的銷售占比未超過主營業務收入的5%，但是若發生經銷商變動并且在短期內無法找到符合條件的經銷商替代，仍將對公司經營業績以及品牌覆蓋等產生一定影響。

5、經營業績受季節性波動及反常氣候影響的風險

服裝消費受季節因素的影響較為明顯。一方面，服裝消費存在著較為明顯的季節性波動的情況，尤其是對于中高端品牌女裝行業，更是由于其時尚性因素較為突出，因此往往存在較為突出的換季置裝的需求。例如，秋冬季服裝由于面料、質地等因素，往往具有較高的銷售價格，使得公司在第四季度往往能夠實現較高的銷售收入及利潤，從而導致公司的經營業績出現相應的季節性波動。因此，一季度、半年度以及三季度的經營業績情況及有關財務數據指標并不能完全反映公司全年的經營情況，從而可能對投資者判斷公司價值產生影響。

另一方面，服裝消費還與氣候變化存在直接聯系，極端反常氣候（如暖冬等）將導致客戶置裝需求與公司產品上市銷售的安排出現不匹配，可能直接影響當季產品的銷售情況，也可能會導致前一季的銷售時間拉長，出現產品備貨不足的情況。

6、公共衛生突發事件、宏觀經濟等因素引致業績下滑的風險

公共衛生突發事件、宏觀經濟等因素會對社會經濟的發展帶來直接沖擊和間接影響，經濟減速可能會影響消費者的消費能力與對服裝產品的消費意愿，穿著場景的減少可能會影響線下門店的零售，進而影響行業的短期銷售。

四、報告期內核心競爭力分析

報告期內，公司核心競爭力無重大變化。

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