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A股市場筑底抬升，中小盤成長占優。行情底部放量，下半年盈利、估值有望實現“戴維斯雙擊”。底部企穩階段，中小市值風格相對占優。動量因子表現轉好，盈利增長在股價上反映更順暢，預期主動基金超額收益將回暖。價值、低波動風格相對收益性價比降低，投資機會仍在成長。

債券市場短期或以震蕩為主，中長期仍具配置價值。降息博弈結束，在穩增長加碼、部分資金止盈的情況下，短期利率先下后上。中長期看經濟修復預期難以快速扭轉，資金也難大幅收緊，利率預期仍處下行通道之中，仍具配置價值。

權益基金配置方向建議由啞鈴型集中配置（Al+中特估）轉向均衡成長。1）人工智能建議由軟件端（大模型、算力、數據）向硬件端（AI機器人等）配置；2）小盤量化策略的超額收益與主動權益基金存在蹺蹺板現象，現階段仍具備較高性價比；3）芯片方向關注科創半導體、全球半導體等機會；4）醫藥方向中藥相對強勢、創新藥仍在筑底，關注風險收益比高的主動基金。5）強國主線下，關注Alpha能力強的軍工基金；6）隨著后續穩增長逐步加碼，中游制造方向的均衡成長主動基金性價比將更高。

固收基金配置方向：純債基金建議關注短久期信用債基金，“固收+”基金建議關注風險控制能力強、行業持倉較為均衡的穩健型品種。

風險提示：本報告結論完全基于公開的歷史數據進行計算，對基金產品和基金管理人的研究分析結論并不預示其未來表現，也不能保證未來的可持續性，亦不構成投資收益的保證或投資建議。

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