主攻華南的區域性乳企燕塘乳業（002732.SZ）業績企穩回升。

近日，燕塘乳業披露2023年中報，今年上半年，公司實現營收9.63億元，同比增長7.14%；歸母凈利潤9834.02萬元，同比增長70.29%。

(資料圖)

從單季角度來看，公司一、二季度的歸母凈利潤分別為2830.58萬元、7003.44萬元，同比增長41.81%、85.33%，二季度增速更高。

長江商報記者注意到，燕塘乳業的毛利率在2022年短暫下滑后，到2023年快速回升，二季度毛利率提升至28.78%，同比增加了4.95個百分點。

上半年凈利增70.29%

塘乳業主要從事乳制品和含乳飲料的研發、生產與銷售，公司于2014年12月登陸資本市場。

2015年至2017年，燕塘乳業業績穩步增長，營收規模從10.32億元增至12.97億元；同期，歸母凈利潤從9605.77萬元增長至1.21億元。

2018年，由于新舊工廠轉換處于磨合期，加上營銷投入的增長，燕塘乳業的業績曾迎來短暫下滑，歸母凈利潤同比減少65.06%。

不過，隨著新工廠產能逐步釋放，公司乳制品的產銷量齊增，帶動業績大幅增長。2019年，燕塘乳業實現營收14.71億元，同比增長13.38%；歸母凈利潤為1.24億元，超過2017年的水平，較2018年增加193.71%。

2020年至2022年，燕塘乳業盈利能力兩降一升，業績波動較大。尤其是2022年，公司業績出現雙降，實現營收18.75億元，同比減少5.52%；歸母凈利潤9936.15萬元，同比下滑37.01%。

今年上半年，公司實現營收9.63億元，同比增長7.14%；歸母凈利潤9834.02萬元，同比增長70.29%；扣非凈利潤為9905.27萬元，同比增長69.06%。

對于上半年業績增長，公司表示，主要得益于新市場及新渠道的加速開拓，產品結構優化及新品節奏性入市，持續推進生產制造升級，內部管理精細化，燕塘乳業上半年乳制品產銷兩旺、量質雙增，經營效益得到顯著提升，為創造全年良好業績奠定堅實基礎。

值得一提的是，公司毛利率在2022年短暫下滑至23.54%后，2023年上半年快速提升至27.28%，接近2021年的毛利率水平。若從單季度來看，公司一、二季度毛利率分別為25.41%、28.78%，二季度同比提升4.95個百分點。

廣東省內營收占98.32%

長江商報記者注意到，燕塘乳業屬于區域性城市型乳制品龍頭企業，業務區域主要在華南地區，重點在廣東省。

以2022年年報數據來看，燕塘乳業在廣東省內營收占比高達98.32%。

從經銷商數量變動來看，今年上半年，公司廣東省內的市場還處于繼續拓展之中。截至2023年6月末，燕塘乳業珠三角地區的經銷商增加23個，至360個，非珠三角地區增加3個。相反地，廣東省以外的經銷商數量由2022年末的51個減少至47個。

不過，燕塘乳業的全國化戰略已提出多年，近日其在投資者互動平臺表示，2023年公司將堅持“精耕廣東、聚焦灣區、覆蓋華南、邁向全國”的經營戰略，在鞏固并提升公司在廣東省現有行業地位的基礎上，積極加大力度開拓外埠市場。但從效果來看，并未有太大起色。今年上半年，燕塘乳業廣東省外營收為0.17億元，營收占比為1.73%。

從最近幾年全國化的效果來看，其在廣東省外的市場規模也并未有明顯擴張。2020年—2022年，燕塘乳業在廣東省外營業收入為0.31億元、0.39億元、0.32億元，營收占比分別為1.88%、1.94%、1.68%。

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