面對紛繁復雜的宏觀環境，剛剛過去三十歲生日的復星國際(00656)，正在加速聚焦家庭消費主賽道，專注發展核心優勢產業，積極探索變局中的發展機遇，其新一輪的成長正在蓄勢待發。

8月30日，復星國際公布其2023年中期業績。報告期內，集團實現總收入970.6億元(人民幣，單位下同)，同比增長10.9%，產業運營利潤達人民幣33.7億元，期內歸屬于母公司股東的凈利潤為13.6億元。復星國際整體業績依然保持穩中向好趨勢。

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聚焦主業，緊扣宏觀經濟復蘇機遇

在智通財經APP看來，復星這一份業績公告更多的還是體現其更具成長性的一面。2023年上半年，該公司一系列向好的運營數據和頗具亮點的經營狀況無疑更值得深究。

其中，反映企業經營質量的關鍵指標——產業運營利潤達33.7億元，同比增長5.5%，若剔除已處置企業(含未交割企業)利潤因素，則同口徑同比強勁提升66%。這不僅預示著復星整體經營重回增長正軌，盈利能力穩步提升，同步說明公司具備強大的業務運營能力，在“瘦身健體”后輕裝上陣，其業績能在快速復蘇的基礎上繼續保持巨大的成長勢能。

在過去的幾年里，國際局勢風云詭譎，國內經濟承壓發展。進入2023年，面對更復雜的內外環境，需要抱以更多的耐心去守候，有時候，信心比黃金更重要。

當前，政府正在持續出臺利好政策，積極信號不斷釋放，消費者信心和消費能力逐步恢復，市場對經濟的預期處于修復過程中;中美關系也步入緩和的窗口期，均有利于中國經濟的恢復發展。

基于對國內經濟形勢前瞻性預判，復星在2023年展現出非一般的戰略定力，緊扣經濟復蘇的脈絡，穩步推進“聚焦主業”戰略，深化產業運營，其核心板塊業務展現出發展后勁，推動集團總收入同比實現雙位數增長。

核心產業公司業績全面復蘇，四大業務板塊穩健發展

圍繞全球家庭客戶健康、快樂、富足需求，其旗下豫園股份、復星醫藥、復星葡萄牙保險、復星旅文四大核心子公司持續提升產品和服務能級，合計收入達到707.6億元，同比上升12.4%。

盡管國內經濟復蘇緩慢，消費市場分化加劇，但快樂板塊仍帶來了超出預期的驚喜。報告期內，快樂板塊收入同比增長34.1%至430.0億元，實現歸母凈利潤7.7億元，大幅扭虧為盈，這主要得益于疫情后，在國內消費回暖疊加全球范圍旅行限制放松利好下，復星積極推動線下場景復蘇，帶動旗下消費、文旅、餐飲等產業的強勁反彈。

進一步細分來看，復星旅文的業績復蘇將是本次業績的最大看點之一：受益于全球疫情限制解除和疫后強勁的度假需求釋放，旅文的業績及各項運營指標顯著反彈，期內收入同比增長38.7%達到89億元，這主要受益于Club Med的持續增長及三亞亞特蘭蒂斯的強勁復蘇。其中Club Med營業額超疫情前兩成，經營利潤與經調整EBITDA強勁增長; 三亞亞特蘭蒂斯營業額同比增加82.2%，經調整EBITDA同比翻番。

作為快樂板塊另一主要旗艦豫園股份，年內實現274.4億元營收，同比增長21.9%，其中消費產業銷售收入實現高雙位數增長，達到234.9億元，珠寶時尚、酒業與餐飲管理服務三大細分領域收入均齊頭并進，共同拉動豫園股份的整體成長。

由保險、蜂巢類資管和投資類資管構成的富足板塊，則繼續提供長期而穩定現金流，助力公司核心資產的快速發展。其中復星葡萄牙保險在穩步推進本國業務增長的基礎上，國際業務實現較快增長。

健康板塊方面，復星持續聚焦醫藥產品、器械和診斷、健康服務和消費的生態體系，期內實現營收238.4億元;歸母凈利潤為3.6億元，同比增長24.3%，主要受復星醫藥盈利上升所驅動。

令人眼前一亮的是，健康板塊亦成為了復星深化科技與創新能力的代表，并迎來收獲期。期內，復星醫藥的子公司復宏漢霖迎來首次半年度盈利，同步實現研發成果高效轉化。其自主研發的PD-1單抗漢斯狀已于國內獲批3項適應癥，成為全球首個一線治療小細胞肺癌的靶向PD-1單抗藥品，開啟小細胞肺癌免疫治療新時代。

2023年6月，復星凱特旗下中國首款CAR-T細胞治療藥品奕凱達正式獲批準上市二線適應癥，用于治療一線免疫化療無效或一線免疫化療后12個月內復發的成人大B細胞淋巴瘤。目前奕凱達已經在湖北、安徽、廣東等多個省市醫院陸續開出該適應癥首批處方，為更多患者帶來治愈的希望。

除了上述板塊，智造板塊的業務拓展也是小有收獲。報告期內，集團智造板塊總收入為54.6億元，以翌耀科技為代表的智能制造服務展現蓬勃的勢頭，其更在機器視覺領域突破核心技術壟斷實現自主可控，開發完成車身精準智慧匹配的軟硬件解決方案產品，國內首臺套落地，進一步形成創新上的突破。

財務優化，復星成功跨越“債務墻”

在外界看來，復星國際這樣體量的企業，在復雜的內外部環境中，做好資產負債管理，提升抗風險能力，無疑是當下最為重要和關鍵的事項。

對此，復星國際向市場遞出了一份滿意的答卷：面對復雜多變的外部環境，復星采取積極舉措，持續優化資金、資產結構，拓寬融資渠道，降低負債規模，為“聚焦主業”的戰略執行提供堅實支撐，如今已是有所成效。

一方面，復星國際繼續果斷減持非戰略性、非核心資產，集團合并報表層面退出項目回籠現金超200億元。融資渠道同步拓寬，復星國際境內運營主體——復星高科技(集團)有限公司(簡稱“復星高科”)在國內獲8家銀行人民幣120億元銀團貸款;境外維護廣泛中外資銀行合作網絡。在公開市場融資方面，復星高科于2023年1月和7月分別完成第一期人民幣10億元和第二期人民幣10億元(共20億元)的超短期融資券發行。

經過積極的流動性管理，復星成功跨越“債務墻”。報告期內，共兌付境內債券人民幣67.3億元及超過27億美元境外債務。截至報告期末于一年內已無大額美元債到期。信用狀況的改善也獲得國際市場肯定，5月30日國際評級機構標普發布報告，將復星評級展望上調為“穩定”。

截至2023年上半年，復星國際的現金、銀行結余及定期存款充裕，達1,146.8億元，較2022年12月31日增加人民幣141.2億元。期內總債務約2,209.2億元，較2022年末下降2.6%，總債務占總資本比率為51.8%，該指標環比進一步下探;平均債務成本為5.32%，處于相對低位，流動性保持良好，為戰略聚焦提供堅實支撐。

全球運營，生態協同激發乘長效應

透過最新業績公告來看，在瞬息萬變的國內外環境中，不變的依然是復星國際對“全球運營”的深入理解。以2007年復星國際在香港上市為起點，復星的全球化已走過16年路程，在超35個國家和地區擁有產業布局，全球員工超10萬人。2023年上半年，復星全球運營能力得到進一步提升，實現海外收入440.9億元，占總收入的45.4%，成為復星業務的重要組成部分。

多年以來，復星始終聚焦高潛力的前沿優質賽道，探索發現全球經濟和產業發展中所蘊含的發展良機，打造全球化產業運營與投資能力，指引著海外重點企業在復星賦能下成功穿越周期。

以海外保險與金融業務為例，自復星投資以來，復星葡萄牙保險保費收入屢創新高，在保持在葡萄牙市場的領先地位的同時，積極擴展國際業務，2023上半年實現毛保費收入26.5億歐元，其中拉丁美洲業務進一步提升。盡管受到全球市場波動等不利因素影響，HAL德國私人銀行上半年業績又一年保持大幅增長。其并購Bankhaus Lampe KG提升了私行業務付息資產規模，同時在市場加息預期下帶來豐厚的回報，而貸款業務由于其低風險和低交易量也未受到加息所帶來的沖擊。截至報告期末，HAL所服務和管理的資產達到歐元2,660億元，較2022年同期增長11%。總收入較2022年同期增長24%，達到歐元2.24億元。

再看健康板塊中，自2016年復星醫藥并購印度藥企Gland Pharma,積極推動Gland Pharma向生物藥CDMO轉型，其產品向復雜制劑以及高難度注射劑轉型。年內，復星通過助力Gland Pharma完成對Cenexi的收購，戰略布局歐洲CDMO業務，新興業務和全球版圖正在徐徐拉開。

在時尚和消費領域，復星從2017年開始相繼完成對St. John、Caruso、Lanvin、Wolford、Sergio Rossi等品牌的控股收購，整合更名為復朗集團，且于2022年推動其在紐交所上市，在復星對其支持下，復朗集團預計下半年繼續保持增長勢頭，并持續優化運營效率，提升盈利能力。

從上述對海外企業的投資和布局舉動來看，作為一家植根中國、心系全球的企業，復星多年經營的產業投資，深度賦能于海外核心企業業務拓展，以豐富的經驗深耕當地市場，使中國企業與世界產生聯結并雙向驅動，在有效抵御市場波動的同時，亦在促進全球化業務生態乘數增長，新的成長曲線已顯山露水。

科創引領，蓄勢新一輪成長

站在當下時點，創新引領發展是推動復星發展的“核心增長引擎”，集團通過自主研發、投資孵化、VC投資、機構合作、專利許可、創新產品引入等方式，打造多元立體的全球創新體系。也正由于其于全球進行大力研發投入，能使其在各個板塊培育具有產品力與競爭力的復星產品，高筑由科創而來的發展護城河。

結合此次業績公告來看，復星的科創投入達到42億元。持續的科創投入進入收獲期，創新產品收入、利潤穩健增長。2023上半年，漢斯狀、漢曲優等核心商業化產品加速放量，引領銷售收入持續增長。這些科創投入將在復星的全球布局與持續創新能力的支持下，源源不斷地轉化為生產力，并開始在經營層面上逐步體現。

當前，復星長期積淀的科創能力正持續轉化為產業成果：健康板塊加碼創新藥，快樂板塊致力東方生活美學研究，富足板塊轉型數字化，智造板塊擁抱工業自動化，公司全業務聚焦科創賦能，均為后續進一步形成價值躍遷做足準備。此外，復星近年還在深度產業運營中也在不斷探索數字化賦能，持續釋放多元布局下的產業生態乘數效應。

綜上而言，基于宏觀經濟整體向上的復蘇預期下，復星國際著眼于長期發展，堅持“創新驅動的全球家庭消費產業集團”定位，聚焦健康、快樂、富足、智造四大業務相互協同，通過“深度產業運營+產業投資”雙輪驅動，構建全球化、全產業的幸福生態系統，以聚焦主業、創新引領、全球運營為增長支點，長期價值正在被市場捕獲。

正如復星國際董事長郭廣昌所言，2023年，穿越“完美風暴”的復星揚帆再起航，堅定推進聚焦主業戰略，持續深耕產業。智通財經APP相信，穿越了2022年的迷霧，復星國際行穩致遠的路徑已進一步明晰，腳步亦越發堅定。經過沉淀以后的蓄力，將是新一輪爆發的起點。

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