在銀行存款掛牌利率下調、銀行理財產品近期收益率有所承壓的背景下，保險產品3.0%的預定利率仍具備一定競爭優勢，分紅險“保底+浮動”利率也能承接部分需求。下半年，保險公司將進一步推動渠道向高質量發展轉型，重視績優人力發展，提高服務能力，進而賦能產品銷售。

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近日，上市險企陸續披露了今年前7個月保費收入數據，其中壽險保費增速備受關注。自4月份以來，預定利率為3.5%的保險產品即將停售的消息不斷，一次又一次的“炒停售”后，“靴子”終于落地，8月份此類產品全面下架。因此，最后一次“炒停售”究竟能帶來多少保費自然受到關注。

7月份保費同比增長22.3%

結果如預期一樣，五家上市壽險公司前7個月保費收入全部實現正增長，合計實現保費收入約1.2萬億元，同比增長8.12%。

具體來看，前7個月，中國人壽保費收入為5015億元，同比增長6.8%，保費規模居行業首位。平安人壽以3220.9億元的保費收入、同比9.6%的增速緊隨其后。太保壽險、新華保險、人保壽險分別實現保費收入1750.7億元、1195.7億元、833.1億元，取得了同比增長9.7%、6.6%、9.7%的好成績。

在預定利率即將下調的最后銷售窗口期，壽險公司代理人積極營銷，僅7月單月保費收入就實現了跳躍式增長。數據顯示，7月單月，五家上市壽險公司合計實現保費收入1033.7億元，同比增長22.3%。其中，太保壽險保費收入同比增幅最高，達89.8%。新華保險、平安人壽、人保壽險、中國人壽保費收入同比增速分別達到21.9%、17.4%、15.0%、4.7%。

預定利率下調后，銷售端是否會走向低迷？不少研究機構預測，保費受到影響只是短暫的，只要需求在，具有剛兌屬性的保險產品在理財市場上仍將具有競爭力。

華泰證券研報認為，二季度以來，儲蓄型保險產品在預定利率下調預期和類儲蓄理財產品收益率下滑的共同作用下，新單保費實現了較大幅度的增長。盡管儲蓄型保險產品利潤率低于保障型業務，但新單保費大幅增長仍有望帶動新業務價值增速加快。8月1日起，人身險產品預定利率不得高于3.0%，下調預期的落地可能會引起新單銷售的短期疲弱，但在目前整體利率下降的環境中，保險產品仍具備競爭力。

浙商證券研報認為，預定利率為3.5%的產品停售后，保費銷售短期承壓，但考慮到有部分7月份銷售的保單指定在8月份生效、各險企加大增員力度、預定利率為3%的產品稀缺性仍在，故預計短期保費表現或有所平滑，但不會出現大幅下行。

分紅險“接棒”

時間步入8月份，預定利率為3.5%的壽險產品全部下架，目前頭部險企已完成產品轉換，“接棒”產品也揭開了“面紗”。

“對于保險公司來講，最好的產品組合是三分之一為保障類產品、三分之一為傳統類產品、三分之一為分紅類產品。我們將以產品切換為機會，推動分紅險作為下一波主打產品，因為預定利率下調至3.0%之后，分紅險的吸引力會明顯提高。從客戶的利益出發，分紅險是長期市場轉型的契機。”中國太保相關負責人此前表示。

西部證券非銀團隊預計，人身險產品預定利率下調后，分紅險產品的關注度有望提升。而保險產品結構變化或將帶動險資配置結構向權益資產傾斜。

據招商非銀測算，預定利率下調后，分紅險產品的表現與舊款產品相比差異并不大。以平安人壽最新上市的盛世金越尊享版23終身壽險（分紅型）和此前的盛世金越尊享版終身壽險為例，前者預定利率為2.5%、后者為3.5%，在同樣的繳費年齡和繳費期限下，保單生效前期，新產品的表現甚至略微優于老產品；保單年度在60年時，新產品的內部收益率與現金價值雖然不如老產品，但收益相差不多，不到2%。

光大證券王一峰團隊表示，隨著預定利率為3.5%的產品“落下帷幕”，居民對儲蓄型保險產品需求的集中釋放或將導致后續新產品銷售面臨壓力。但是，在銀行存款掛牌利率下調、銀行理財產品近期收益率有所承壓的背景下，保險產品3.0%的預定利率仍然具備一定競爭優勢，分紅險“保底+浮動”利率也能承接部分需求。全年來看，無需過度擔憂保費增速，且長期利好保險公司降低負債成本、減少利差損風險。另外，下半年保險公司將進一步推動渠道向高質量發展轉型，重視績優人力發展，提高服務能力，進而賦能產品銷售。

代理人產能提升

華泰證券研報預測，人身險產品預定利率下調后，新單銷售的增長動力將轉為代理人產能的提升。壽險改革持續推進有望繼續提升代理人的新業務價值產能，而新業務價值增長恢復有望支撐保險股估值修復。

近些年，壽險業逐步結束單純依靠人力擴張的“規模擴張周期”，進入依靠代理人產能提升的“效率提升周期”，代理人隊伍持續清虛與增優，不斷向高質量發展邁進。在代理人數量維持在一定水平的同時，多家頭部險企發布增優計劃，同時探索大財富管理的新機遇，打造兼具財富管理、健康規劃、風險管理功能的頂尖、全能代理人隊伍。

比如，截至2022年末，平安人壽代理人隊伍學歷為大專及以上，占比同比上升了3.4個百分點；2022年，代理人隊伍新增人力中，“優+”占比同比提升了14.1個百分點。根據平安人壽今年一季度的業績報告，雖然該公司個險代理人規模為40.4萬人，同比下降24.9%，但人均產能同比大幅提升37.2%。

又如，太保壽險加快推進“三化五最”職業營銷轉型。“三化”即職業化、專業化、數字化，“五最”指最豐厚的收入空間、最強大的創業平臺、最溫暖的太保服務、最專業的成長體系、最舒心的工作環境。在專業化方面，太保壽險強化“全家全險全保障”的理念，落地以需求為導向的銷售支持系統；在數字化方面，太保壽險升級并推廣招募及營銷支持工具應用，持續提升科技賦能水平。

還有，人保壽險推出了“IWP保險財富規劃師精英隊伍”。據悉，這一保險財富規劃師隊伍由人保壽險從全國36個地區、105個經濟發達城區層層選拔而成，以期實現“年輕化、職業化、專業化、精英化”的保險代理人新形象。

在保險銷售過程中，保險代理人自身素質在較大程度上影響了消費者的最終購買行為。盡管“預定利率3.5%時代”結束，但依托合適的產品“接棒”、代理人自身產能的提升，光大證券判斷，隨著新人優增優育、人均業績回升推動人均收入提高，今年余下5個月，壽險行業代理人留存率將進一步改善，隊伍有望實現量穩質升。

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