花旗：維持碧桂園服務(wù)（06098）“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)升至11.5港元

花旗發(fā)布研究報(bào)告稱，維持碧桂園服務(wù)（06098）“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)經(jīng)過(guò)今年的過(guò)渡后，在約10%在管面積年均復(fù)合增長(zhǎng)率等支持下明年起將恢復(fù)5%至10%同比盈利增長(zhǎng)，目標(biāo)價(jià)由9.2港元升至11.5港元。報(bào)告中稱，公司致力于保持經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流及盈利能力，進(jìn)行內(nèi)部改革以達(dá)至長(zhǎng)期有機(jī)增長(zhǎng)，同時(shí)計(jì)劃作股份回購(gòu)。而集團(tuán)也以需求導(dǎo)向及市場(chǎng)化服務(wù)作重建，優(yōu)先考慮現(xiàn)金流和利潤(rùn)質(zhì)量，更加聚焦于重點(diǎn)產(chǎn)品和重點(diǎn)區(qū)域。該行認(rèn)為，碧服今年上半年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流表現(xiàn)不俗，相當(dāng)于0.84倍利潤(rùn)，且有充裕的現(xiàn)金，達(dá)127億元人民幣。另外，集團(tuán)管理層重申其管治承諾，并宣布股票回購(gòu)計(jì)劃，或有助舒緩部分投資者對(duì)集團(tuán)關(guān)聯(lián)方不明朗性的憂慮。

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摩根士丹利：予中國(guó)平安（02318）“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)83港元

摩根士丹利發(fā)布研究報(bào)告稱，中國(guó)平安（02318）今年上半年基礎(chǔ)新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)45％，優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期及其主要同行，稅后經(jīng)營(yíng)溢利符合預(yù)期，中期股息也同比增長(zhǎng)1％，予目標(biāo)價(jià)83港元，評(píng)級(jí)“增持”。該行表示，中國(guó)平安上半年集團(tuán)股本回報(bào)率為18％，仍處于可觀水平，其資本狀況保持健康，也留意到公司的綜合金融運(yùn)營(yíng)、人工智能賦能以及持續(xù)的生態(tài)建設(shè)都取得令人鼓舞的成果。

花旗：維持小米集團(tuán)-W（01810）“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)上調(diào)至15.7港元

花旗發(fā)布研究報(bào)告稱，維持小米集團(tuán)-W（01810）“買入”評(píng)級(jí)，主因其市場(chǎng)份額意外增加，目標(biāo)價(jià)從15港元上調(diào)4.7%至15.7港元。該行預(yù)計(jì)，小米第三季度業(yè)務(wù)將環(huán)比增長(zhǎng)，受益于智能手機(jī)增長(zhǎng)，毛利率很可能保持較高水平，在19%以上。該行指出，小米2023年第二季度整體業(yè)績(jī)好于預(yù)期，總收入基本符合預(yù)期，毛利率好于預(yù)期，運(yùn)營(yíng)支出控制處于領(lǐng)先地位。該公司第二季度環(huán)比收入增長(zhǎng)13%之674億元人民幣，毛利率創(chuàng)歷史新高達(dá)到21%，同比增長(zhǎng)4.2個(gè)百分點(diǎn)，期內(nèi)經(jīng)調(diào)整純利同比增長(zhǎng)147%，至51億元人民幣，運(yùn)營(yíng)支出控制在102億元人民幣，同比下降2.3%。

中金：維持中國(guó)聯(lián)塑（02128）“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)削45%至5.5港元

中金發(fā)布研究報(bào)告稱，維持中國(guó)聯(lián)塑（02128）“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，但因需求疲軟，下調(diào)23/24年凈利潤(rùn)15%/17%至30/33.6億元。由于港股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好較高，下調(diào)目標(biāo)價(jià)45%至5.5港元。公司1H23業(yè)績(jī)高于該行預(yù)期。展望下半年，該行認(rèn)為需求仍呈現(xiàn)慢復(fù)蘇，但公司通過(guò)渠道優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)、多元品類探索，主業(yè)管道仍獲得較好的盈利穩(wěn)定性，支持利潤(rùn)穩(wěn)步上移。后續(xù)若地產(chǎn)、市政需求逐步復(fù)蘇，公司有望實(shí)現(xiàn)收入、利潤(rùn)增速逐步上移。當(dāng)前公司分紅率達(dá)到30%，估值僅在4xP/E，股息率豐厚。

交銀國(guó)際：重申福萊特玻璃（06865）“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)25.1港元

交銀國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，重申福萊特玻璃（06865）“買入”評(píng)級(jí)，鑒于股本增加及擴(kuò)產(chǎn)慢于預(yù)期，下調(diào)2023-25年每股盈利預(yù)測(cè)12%/11%/9%，但考慮到盈利能力優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大及產(chǎn)能預(yù)警機(jī)制有利長(zhǎng)期盈利可見(jiàn)度，目標(biāo)價(jià)25.1港元不變。公司Q2實(shí)現(xiàn)收入43.1億元，歸母凈利潤(rùn)5.73億元，符合該行預(yù)期；毛利率/凈利率達(dá)19.9%/13.3%。期內(nèi)光伏玻璃均價(jià)環(huán)比略有下跌，天然氣價(jià)格下跌則推動(dòng)成本下降，因此毛利率環(huán)比小幅回升，而組件排產(chǎn)降低導(dǎo)致銷量環(huán)比下降。報(bào)告中稱，公司上半年光伏玻璃收入同比增90.8%至87.9億元，毛利率同比/環(huán)比降3/3.6個(gè)百分點(diǎn)至20%，為多年新低，但相比已披露中報(bào)同業(yè)的優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大，或主要由于成本優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大。由于海外生產(chǎn)產(chǎn)品的銷售價(jià)格相比國(guó)內(nèi)高1.5-2元/平米，公司越南子公司（擁有2條1000噸產(chǎn)線）凈利率高達(dá)23%，比單窯規(guī)模相近的安徽子公司高11個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)能擴(kuò)展方面，公司計(jì)劃鳳陽(yáng)4期4條1200噸產(chǎn)線在4季度點(diǎn)火，南通4條1200噸產(chǎn)線計(jì)劃在明年2、3季度點(diǎn)火，并將在東南亞擴(kuò)產(chǎn)，因海外擴(kuò)產(chǎn)時(shí)間較長(zhǎng)，計(jì)劃在2025年點(diǎn)火，國(guó)內(nèi)其他項(xiàng)目則尚未獲批復(fù)。公司7月完成60億元A股定增，以29.35元發(fā)行2.04億股新股，股本增加9.5%，為擴(kuò)產(chǎn)提供充足資金。該行表示，受產(chǎn)能預(yù)警機(jī)制和利潤(rùn)率較低影響，6月以來(lái)光伏玻璃供給增速明顯放緩，而隨著多晶硅價(jià)格見(jiàn)底，7月組件產(chǎn)量回升，8月進(jìn)一步明顯增長(zhǎng)。需求增長(zhǎng)推動(dòng)玻璃庫(kù)存天數(shù)7-8月不斷下降（公司目前庫(kù)存天數(shù)僅10天），并推動(dòng)此前持續(xù)下跌的玻璃價(jià)格在8月環(huán)比上漲0.5元/平米，該行預(yù)計(jì)9月有望繼續(xù)上漲0.5-1元/平米。原材料方面，純堿價(jià)格4月底至5月大跌超800元/噸，盡管8月以來(lái)反彈約400元/噸，但該行預(yù)計(jì)9月檢修季過(guò)后將再度大幅下跌。在售價(jià)上漲和成本下降推動(dòng)下，管理層預(yù)計(jì)公司下半年光伏玻璃毛利率將明顯回升，該行預(yù)計(jì)將回升至24%。

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