中國商業經濟學會“中商消費指數”課題組

—— 需求并供給趨緊，潛力與信心猶在，消費深度觸底反彈在即

2021年5月5日，中國商業經濟學會對外發布2021年第1季度(1-3月)中商消費指數(CCI)及其6個子指數。

以2018年1月作為基期(指數值100)，縱觀2018年以來我國消費的整體發展方向，年度平均指數從2018年的99.1725到2019年的99.4683再到2020年的99.7759，展現了我國居民消費即使在新冠疫情的影響下仍穩健擴容升級的良性態勢。然而，2021年第1季度消費指數驟降至99.1066，呈現出2018年以來最為低迷的同期表現，再次印證了全球疫情擴散和中國疫情防范對消費行為和消費心理的深刻影響。

圖1  2018-2021年 1季度 中商消費指數（CCI）總體走勢

2021年第1季度，在全球疫情防控未達預期、大宗商品價格大幅上漲、企業盈利預期普遍低迷的背景下，國內市場傳統的春節檔消費季被各級各地政府嚴肅認真的疫情防控舉措所抑制，不僅未出現疫情受控后強烈的消費反彈，甚至未重現疫情前熱旺的消費常態。然而，在供需持續低迷的背后，蘊藏著消費能力的累積和消費信心的修復，相信春節期間成功的疫情防控經驗將為第2季度消費觸底反彈提供重要的保障和支撐。

一、分指數監測分析報告

2021年第1季度(1-3月)，中商消費指數(CCI)大幅回落后有所反彈。指數扭轉了2020年下半年修復上攻的走勢，在第4季度連續三個月沖上100點之后大幅回落至榮枯線以下(1月，99.2250)，在春節所在的2月下探季度低點(2月，98.6896)后隨即反彈，但反彈力度(3月，99.4051)有限，奠定了第1季度整體低迷的消費走勢。

圖 2  202 0 年 1月至2 021 年3月 中商消費指數（CCI） 逐月 走勢

第1季度消費指數的低迷回調，下行動因主要在于疫情防控背景下人員流動性的降低在供需兩端的對消費實現形成的合力抑制;走勢相對平穩的消費預期和消費補償因素，構成了消費指數止跌企穩的有效支撐;至于持續累積的居民收入與消費能力以及消費結構升級的內生動力，則為消費指數后續觸底反彈奠定了動力來源和走勢基調。具體而言：

（1）居民支出與消費規模指數。 2021年第1季度，代表消費結果的居民支出與消費規模指數延續了2020年全年整體下行的走勢，并呈現斷崖式地下跌，不僅跌破了100點的榮枯線，而且全季度處于98點以下，甚至在春節所在的2月下探階段性低點(96.3623)，成為了拖累消費指數下行的主要動因。令人欣慰的是，下探低點后，居民支出與消費規模指數迅速反彈至3月的97.5669，高于1月97.3003的水平，說明我國居民消費支出雖然仍受到了較為嚴重的桎梏，無法得到充分釋放，但消費潛力猶在，觸底反彈在即。

圖 3  2020年 1月至2 021 年3月居民支出與消費規模指數逐月 走勢

（ 2 ）居民收入與消費能力指數。 2021年第1季度，反映消費需求側動向的居民收入與消費能力指數表現亮眼，雖然未創造階段性高點，但出現了首個連續三個月(1月101.1217，2月100.5154，3月100.7178)指數穩定在榮枯線(100點)以上的季度，展現了我國城鄉居民相對雄厚的消費潛力，為消費指數觸底反彈并持續增長提供了底層動力。這也說明隨著國內新冠疫情得到有效控制，企業復工復產和政府惠民政策持續發揮居民增收和消費促進效應，有效促進了居民消費能力的恢復和積累。

圖 4  2020年 1月至2 021 年3月居民收入與消費能力指數逐月 走勢

（ 3 ）消費供給指數。 2021年第1季度，反映消費供給側動向的消費供給指數持續低迷。在1月降至95.4061后，2月再降至95.2019，創下階段性新低，3月雖略有回升，但仍處于95.7532的相對低位，由此形成了首個連續三個月指數穩定在96點以下的季度。可以說，需求側消費行為的受限和供給側消費滿足力的約束共同構成了第1季度消費低迷的成因，擴大內需、激活消費需要在產品供應和渠道建設層面有所建樹。

圖 5  2020年 1月至2 021 年3月消費供給指數逐月 走勢

（ 4 ）消費成長指數。 2021年第1季度，反映消費結構升級的消費成長指數上攻走勢顯著。2020年因疫情因素受到嚴重抑制的消費升級趨勢，在2021年第1季度呈現出欣欣向榮的走勢特征。1-3月，消費成長指數從105.8325到106.3741再到107.4164，一步一跨越地創造了階段性高點，并展現了持續上行的潛力。這說明居民消費正從新冠疫情沖擊下的保障型消費訴求向消費結構升級內生動力驅動下的成長型消費訴求持續回歸。

圖 6  2020年 1月至2 021 年3月消費成長指數逐月 走勢

（ 5 ）消費預期指數。 2021年第1季度，反映消費信心走向的消費預期指數保持了相對平穩的走勢，一方面延續了2020年第4季度99-100之間的總體指數水平，另一方面又在春節的驅動下創造了2月份100.8090的相對高點。可見，全球疫情的持續蔓延并未對我國居民的消費信心構成進一步的沖擊，我國疫情的成功防控雖然抑制了當期消費的釋放和實現，但也提振了居民的消費信心，改善了居民的消費預期，預計消費預期指數重上100點榮枯線指日可待。

圖 7  2020年 1月至2 021 年3月消費預期指數逐月 走勢

（ 6 ）消費補償指數。 2021年第1季度，反映外部因素對消費需求側和供給側補償效應的消費補償指數保持了相對平穩的走勢。在國外疫情形勢嚴峻、國內消費能力得不到充分釋放的背景下，以商品進口和消費信貸為代表的消費補償因素必然缺乏大幅擴張的客觀條件。所以，除疫情防控最嚴格的2月消費補償指數(96.3389)創造了階段性新低之外，1月(99.1818)和3月(98.6447)基本保持了2020年下半年奠定的發展基調。可以預測，作為消費需求釋放的引致需求，消費補償因素的復蘇將滯后于消費能力因素和消費規模因素。

圖 8  2020年 1月至2 021 年3月消費補償指數逐月 走勢

二、分月份監測分析報告

1、2 021 年 1 月

2021年1月消費指數(CCI)錄得99.2250，環比下降1.0555，同比下降0.5730，說明2020年下半年的消費復蘇再次受到抑制，1月份我國居民消費較去年同期有所下降，需要繼續提振。探究2021年1月各消費子指數走勢，居民支出與消費規模指數錄得97.3033，同比下降5.5751，拖累CCI下行2.2189 ，從結果端展現了我國消費相對低迷的發展態勢;居民收入與消費能力指數錄得101.1217，同比增長5.8384，拉動CCI上行1.4538，說明我國居民收入水顯著提升，消費能力持續累積;消費供給指數錄得95.4061，同比下降5.8605，拖累CCI下行0.6388，說明疫情防控高壓下，面向最終消費的復工復商依然面臨挑戰;消費成長指數錄得105.8325，同比上升11.2366，拉動CCI上行1.2023，說明城鄉居民消費正在穩步復歸結構升級的良性軌道;消費預期指數錄得99.2388，同比下降5.5856，拖累CCI下行0.4301，說明我國居民消費信心仍受到疫情因素的影響，要修復到疫情前的水平尚需時日;消費補償指數錄得99.1818，同比上升0.9940，拉動CCI上行0.0420，展現了消費信貸、商品進口等因素對我國消費購買力和消費滿足力方面的正面補償效應正在穩步顯現。

2 、2 021 年 2 月

2021年2月消費指數(CCI)錄得98.6896，環比下降0.5354，同比下降0.5216，說明2月份我國居民消費延續了1月份的低迷走勢，且消費水平仍較疫情前整體水平有所差距。探究2021年2月各消費子指數走勢，居民支出與消費規模指數錄得96.3623，同比下降6.5330，拖累CCI下行2.6001，說明消費支出的謹慎和消費規模的萎靡仍是制約消費復蘇的主要因素;居民收入與消費能力指數錄得100.5154，同比增長6.3521，拉動CCI上行1.5817，說明我國居民收入水平和消費能力持續快速增長，構成消費復蘇的核心動因;消費供給指數錄得95.2019，同比下降5.6820，拖累CCI下行0.6193，供給側對消費擴容升級的制約依然凸顯;消費成長指數錄得106.3741，同比上升12.4407，拉動CCI上行1.3312，說明城鄉居民消費結構將隨著消費水平的整體復蘇而進入快速升級的通道;消費預期指數錄得100.8090，同比下降1.8023，拖累CCI下行0.1388，說明2月份隨著我國疫情防控措施升級，居民消費信心顯著受挫，尚待疫情防控效果指明方向;消費補償指數錄得96.3389，同比下降1.2914，拖累CCI下行0.0762，說明國外嚴峻的疫情形勢和國內得不到充分釋放的消費能力，對商品進口和消費信貸不無抑制效應。

3 、2 021 年 3 月

2021年3月消費指數(CCI)錄得99.4051，環比增長0.7155，同比下降0.6493，說明2月份春節疫情防控緊張局勢之后，我國居民消費企穩回暖將構成主流趨勢，但要恢復到疫情前的水平尚須時日。探究2021年3月各消費子指數走勢，居民支出與消費規模指數錄得97.5669，同比下降5.4344，拖累CCI下行2.1629，說明消費支出仍持續低迷，消費規模擴容仍缺乏動力;居民收入與消費能力指數錄得100.7178，同比增長4.7799，拉動CCI上行1.1902，說明收入水平持續提升，推動消費能力穩步累積，將為未來消費擴容升級奠定相對堅實的購買力基礎;消費供給指數錄得95.7532，同比下降5.4649，拖累CCI下行0.5957，說明供給側復蘇不達預期仍顯著影響著消費需求滿足力的提升;消費成長指數錄得107.4164，同比上升10.2021，拉動CCI上行1.0916，展現了疫情沖擊和市場低迷下消費升級趨勢的不可逆轉之勢;消費預期指數錄得99.2244，同比下降3.0949，拖累CCI下行0.2383，說明我國居民消費預期持續悲觀，影響了消費意愿和消費信心;消費補償指數錄得98.6447，同比上升1.1141，拉動CCI上行0.0657，說明隨著國內外市場的逐步復蘇，商品進口、消費信貸等供需兩側的補償性因素，將逐步顯現對我國消費購買力擴容和消費滿足力提升的正面效應。

（執筆人：李智、何浩淼、崔光野）

李智(1979-)，男，山西太原人，經濟學博士，中國商業經濟學會副會長，首都經濟貿易大學經濟學院教授、博士生導師。何浩淼(1992-)，女，內蒙古赤峰人，首都經濟貿易大學經濟學院博士研究生。崔光野(1987-)，男，北京人，中國商業經濟學會副秘書長，首都經濟貿易大學經濟學院博士研究生。

中商消費指數（CCI）

中商消費指數(CCI)是中國商業經濟學會歷時兩年研究開發、實時采集數據、定期對外發布的反應全國范圍內消費領域發展走勢的綜合指數。每年2月、5月、8月、11月分四次公開發布全年各月的消費指數。

該指數內涵的綜合信息源自圍繞需求側的消費購買力、供給側的消費滿足力以及作為消費行為結果的消費發展力三個方向篩選的近30個基礎指標的原始信息。消費購買力方面，依托“就業水平-收入水平-消費信心-消費傾向-消費支出-消費分流和補償”逐層決定的內在邏輯，引入了“就業率”、“居民人均可支配收入”、“城鄉收入均衡度”、“消費者預期指數”、“居民邊際消費傾向”、“人均居民消費支出”、“人均商品住宅銷售額(反映消費能力分流)”、“人均家庭消費信貸余額(反映消費能力補償)”等基礎指標;消費滿足力方面，從“商品供應-渠道建設-物價水平”三個層次，引入了“國內生產保障度”、“商品生產景氣度”、“升級品生產景氣度”、“進口消費品補償率”、“升級品進口補償率”、“消費者滿意度指數”、“超市零售額相對增長率(反映必需品渠道)”、“專業店零售額相對增長率(反映升級品渠道)”、“實物商品網上零售額增長率”、“服務商品網上零售額增長率”、“居民消費價格指數”、“食品類消費價格指數”等基礎指標;消費發展力方面，著眼于“消費規模增長(規模、增速、分布)”和“消費結構升級”，引入了“社會消費品零售總額”、“社會消費品零售總額同比增幅”、“社會消費品零售總額的城鄉、地域和渠道分布情況”、“文體類商品的消費占比”、“高端消費品的消費占比”等基礎指標。

指數監測團隊以權威統計數據和實時采集數據為依據，對上述近30個基礎指標進行降維集成、客觀賦權，形成了關于居民支出與消費規模(權重39.84%)、居民收入與消費能力(權重24.90%)、消費供給(權重10.93%)、消費成長(權重10.66%)、消費預期(權重7.74%)、消費補償(權重5.94%)等的6個子指數以及反應中國城鄉居民消費整體變化的總指數“中商消費指數(CCI)”。

中商消費指數作為一個開放的平臺，真誠期待與各地方政府合作開發并發布地方消費指數，真誠期待各調查統計機構提供更新、更詳實、更有針對性的指標和數據，真誠期待各界專家學者不吝賜教，為中商消費指數的優化和完善提出意見和建議。

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